壽險額度吃緊 國際板債近飽和

　沒有大金主支持，國際板債市接近「飽和期」。由於金管會設定壽險業國外投資加計國際板，不能超過可運用資金的65.25％，壽險公司可投資國際板債額度已「吃緊」，市場估計除非法規鬆綁或保費大量成長或再有大量贖回下，國際板成長將趨緩，逐漸達到規模飽和。

　據保險局統計，壽險業到6月底投資國際板債券共新台幣4兆1,457億元，約占國際板流通金額的76％，若扣掉外幣保單，壽險業國外投資加計國際板已占可運用資金的61％，加上不是所有公司都拿到45％的國外投資額度，所以目前可再加碼國際板債的額度約新台幣3～6千億元，難以支撐國際板債券大規模成長。

　近期來台發行較大規模的國際板債券，多是中東油源國家的主權債或公營企業，債期多30～40年，利率3.3～3.6％以上，對壽險公司具有吸引力，但就風險胃納來說，也不可能無限制購買。

　櫃買中心表示，近來銀行亦加入投資國際板債券的行列，但銀行資金並沒有資產負債管理的需求，不追求長年期債券，多數是短期投資，資金沒有壽險公司大量，且較不愛中東油源國家的債券，所以尚無法遞補壽險公司的投資動能。

　先前金管會鼓勵國際板債市發展，將保險業投資國際板債，排除不計入國外投資限額，國際板債券發行量即大幅增加，2016年有185檔債券、493.73億美元的發行量；但在金管會開始控管後，2019年只有120檔發行，規模254.29億美元，顯見政策引導資金效果顯著。

　2020年是因為國際板債券出現大量贖回，發行單位贖回債券後會補發行新債，借新還舊，降低利率成本，所以全年發行195檔、規模601.56億美元，金額創史上單年新高。

　所以除非金管會鬆綁國外投資限額，或類定存保單再大量銷售，有更多新資金待去化，第三則是再出現國際板債大量提前贖回，否則國際板新發行量將可能會逐年下降。