利多已反應 美銀降評工具機雙雄

美銀證券大中華汽車暨自動化產業研究部門主管李明勳指出，工業自動化族群已反應中美貿易緊張後的遞延需求等利多，然考量工具機雙雄亞德客-KY（1590）、上銀（2049）過往營運循環各項因素，產業上升循環可能在2022年上半年止步，將雙雄投資評等降至「中立」、「劣於大盤」。

李明勳對工業自動化族群研究透徹，他對工具機雙雄的觀點，長年獲得法人推崇與信賴，最明顯例子是2019年中至下半年，接連調升工具機指標股亞德客-KY與上銀投資評等至「買進」後，吸引大量國際資金回頭，推升股價強漲；李明勳近年觸角亦延伸至大中華市場的汽車相關產業，研究涵蓋面更廣。

凱基投顧日前基於大陸疫情後復甦觸頂、製造業新訂單逐漸降溫、獲利成長趨緩可能限縮評價與股價動能三大因素，甫開出第一槍，將亞德客-KY投資評等降至「中立」，未來12個月的合理股價看1165元。

值得注意的是，美銀證券不但降評亞德客-KY「中立」，更將上銀投資評等由「買進」跳降為「劣於大盤」，合理目標價看333元，引動股價27日下挫6.69％，外資單日賣超2,005張，比5月中本土疫情爆發時更猛烈，也是3月9日賣超2,015張以來單日最大。對照亞德客-KY遭降評後股價連日重挫，國際資金對上銀進一步動向，令市場不敢掉以輕心。

　李明勳剖析，上銀、亞德客-KY股價拉出一段強勢演出，已經反應了三大層面利多：一、由於中美關係緊張，自2019年第四季開始出現遞延需求發酵；二、來自智慧城市、5G與半導體相關帶動科技業強勁資本支出；三、電動車與電動車電池產能擴張激起需求爆發。

　然自2008年起，工業自動化產業歷經四次上升循環，延續時間介於19～30個月間，對照本次由2019年11月開始復甦，隨主要5G智慧機相關資本支出多於2019年第四季至2022年首季落實，並預期2022年5G基地台部署數量可能與2021年持平，研判工業自動化廠商營收將於2022年第二季開始放緩。