景氣見頂？亞德客遭降評

凱基投顧指出，工業自動化產業指標股亞德客-KY（1590）受制於大陸疫情後復甦觸頂、製造業新訂單逐漸降溫、獲利成長趨緩可能限縮評價與股價動能三大因素，將投資評等降至「中立」，終結長達兩年半的樂觀看法，替工具機指標股後市投下變數。

野村證券引用日本工具機工業會（JMTBA）最新確認6月訂單數據，發現全球雖月增7％，但身為極重要市場的大陸卻與其他地區走相反的路，大陸訂單較上月下滑28％，電子、精密設備相關的客戶訂單更是大減51％。儘管野村認為這樣的狀況不必然代表趨勢已改變，然不諱言，電子、精密設備訂單下滑來得比預期快。

凱基投顧對工具機族群研究深入，2019年3月時就從各項領先指標發現，工業自動化產業衰退周期已觸底，訂單復甦跡象浮現，當時在市場將信將疑中率先升評，隨後股價果開始緩步墊高，儘管中間遇到新冠肺炎疫情衝擊，市場情緒一恢復穩定，亞德客-KY、上銀股價均強烈反彈。

因此，凱基投顧本次降評亞德客-KY，格外引起市場戒備，外資23日賣超444張，是5月12日本土疫情升溫以來單日最大，其觀點確實牽動法人資金調整，族群股王回檔的牽引效應可能影響同列工具機雙雄之一的上銀，令機構法人警戒。

大陸對日本工具機訂單年增率從2月的309％高峰，已連續四個月放緩至6月的82％，由於訂單年增率為亞德客-KY一季後的股價領先指標，凱基研判，亞德客-KY未來股價上檔空間有限，同時，推估大陸製造業疫情後復甦已過了高原期，一旦2022年需求進一步放緩，不可避免將影響亞德客-KY營運表現。