新興市場債有玄機 基金投資人應注意

這幾年來隨著中美貿易戰開打迄今未見停火，以及大陸具指標型的企業集團相繼不分領域的傳出財務危機、港版國安法上路對香港的衝擊等等，台灣金融業所處的環境已面臨前所未見的轉折，必須要重新思考及布局；然而比起金融業，更令人擔心的其實是處於風暴而不自知的基金投資人。

　甚至這些投資人，尤其是高齡長者，還以為他們所投資的基金跟大陸無關，因為這些基金的名稱不見得叫「大中華基金」，反而以「新興市場債」冠名的所在多有，倘若仔細再去檢視裡面的成分，就會發現大概有三分之一、二分之一的比重是配置在大陸債券，尤其以不動產債券為多。

　這樣的結果非常嚇人，包括筆者也曾好奇詢問銀行財富管理業者：「為何國內投信者所銷售的大陸基金有這麼多的不動產債券？」最後得到的答案令筆者訝異。

　原來大陸銀監局，老早就有感於大陸房市泡沫化的危機，因此不在少數的大陸不動產集團，其實是不能從大陸的銀行取得融資，於是轉向債市籌資，這些債券甚至因此成為台灣所發行的多檔基金投資成分標的。

　這樣的答案，在筆者聽來，形同「你丟我撿」，大陸銀行拒絕融資，結果反而由台灣持債的投資人給予資金的「風險轉嫁」，其實相當危險。尤其是這些不動產公司在無法從銀行取得融資之後，債市已成為唯一的融資之路，因此發行者所給的利率都很高來增加投資人的持債意願，台灣的投信業者也因此拿來作為基金的重要成分配置，但這種高利，實際上卻風雨飄搖，建築在極度的危險之上。

　然而身為金融業者，比起讓客戶進場「利自險中求」，如何讓發生狂風大浪之際，讓客戶能安全退場不被捲走，當下恐怕更加重要；但可惜的是，眼下這些保障措施付之闕如，台灣投資人只能更加警覺：「天下沒有白吃的午餐，利自險中求的結局經常是血本無歸。」