台積Q3營收 外資喊季增2成

　權值王台積電猛獅甦醒，13日重回600元大關，終場上漲2.36％、收607元，隨15日法說會召開前夕，多頭派外資陸續集結，匯豐證券最新預期，台積電第三季財測將令市場大感驚喜，營收季增幅度上看二成，是外資圈看台積電第三季展望最樂觀者。

　匯豐證券認為，台積電第三季營收將繳出超乎預期水準，主要受惠蘋果新iPhone貢獻推升5奈米製程放量，且考量iPhone量產時程與2020年下半年時相比，將回歸正常化，因此，絕大多數營收貢獻會發生在第三季。

　有趣的是，外資圈對台積電第三季營收季增率的共識是11％，例如：花旗環球與大和資本證券最新推估值皆為季增11％，匯豐證券預估的成長性幾乎是市場共識的兩倍，「台積電能否給出如此高標財測？」迅速在市場掀起討論。

　同時，隨台積克服先前5奈米製程動能稍緩問題，匯豐看好，第三季單季毛利率將上看52.5％，單季每股純益是6.52元，比市場預期的6.02元高出8％。全年財務預期上，樂觀派外資估計台積2021～2023年每股純益各為23.63、27.95與31.01元，年年保有雙位數增幅。

　外資13日買超台積電2.7萬張，為連續第二天回補持股，買超續航力可延伸多久、甚至力道是否有再進一步強化，全都看台積電法說會展望。各大外資多維持對台積電正面觀點，除匯豐重申720元、花旗環球重申900元股價預期，多數外資券商看台積電目標價落在650～800元區間。

　花旗環球證券台灣區研究部主管徐振志說明，台積電第三季除供應美系大客戶智慧機所需5奈米製程晶片，客戶端為應付年底消費旺季的備庫存需求，也會在第三季浮現，儘管市場擔憂在家工作需求會否在後疫情時期消失，然其他領域的強勁需求，將能有效抵禦在家工作需求下滑風險。

　排除雙重下單、三重下單，徐振志認為，來自5G、高效能運算（HPC）、車用、工業用與物聯網（IoT）的實際需求，搭配終端客戶願意準備高於平常水位的庫存，加總之後，需求將遠遠超過供應鏈所能應付的產能。

　回歸第二季營運表現，台積電單季營收小幅超越財測高標，匯豐認為，受惠於產能利用率高漲，台積電第二季毛利率應為51.3％，處財測值49.5～51.5％上緣，整體而言，財報不會給市場帶來過分驚喜。

　放眼長線後市，凱基投顧半導體產業分析師陳佳儀剖析，即便智慧機可能面臨庫存修正，然台積電技術多元、客戶關係穩固，受到影響不大。（相關新聞見A3）