陸、港股後市看俏 可逢低布局

中國股市近期雖因市場公布經濟數據不如預期，加上供應鏈的問題，造成市場略顯疑慮，A股在6月最後一周仍處於整理格局，滬深300指數周四（7月1日）收盤上漲0.11％，收5,229.66點。另外，科創板指數漲多拉回整理，周四收黑0.63％，收3455.36點，經過上半年整理與打底後，下半年無論基本面、資金面和政策等各面向皆有利中國A股，建議可趁早布局。

　儘管1日中國財新公布，中國6月製造業PMI 51.3，為近三個月來低點，前期為52，預期51.8，這反映出受到疫情反覆爆發和供應鏈受阻影響，6月中國製造業增長趨勢減弱。報導中指出6月份中國市場供需成長減緩，產出增長創下15個月以來新低，新出口訂單略有增加，勞動市場明顯改善，產品價格漲幅自高檔下滑，預測下半年中國將面臨經濟下滑與通膨雙重挑戰。

　6月中國製造業供給與需求成長下滑，雖仍保持在擴張區間，但動能已降至2020年4月以來最低。當中新訂單指數創三個月來新低，新出口訂單指數只略高於臨界值，受訪企業表示近期海內外疫情反覆不定，對供需兩端均有負面影響。

　但筆者認為，中國A股其實投資種類多元，第三季特別看好科技與消費類別的領頭復甦。反觀中國就業市場指數，已創七個月來的高點，顯現製造業仍不斷增加企業用人，對比上半年，就業市場也逐漸出現改善，這是好消息。

　不過，從各方面跡象來看，我們認為第二季可望成為這一波中國A股整理以來落底的低點。第三季初因中共百年黨慶效應逐步發揮下，我們看到的是中國股市有復甦的表現，包括技術面6月中旬滬深300指數第二隻腳已經打底、資金面滬深兩市成交金額已經重新站上兆元等級，加上北上資金持續匯入，價值面也看到有部分白馬股估值已經回到合理區間，科技類修正也已來到五年低位。

　不僅如此，在信心面上，我們發現中國境內基金的發行量自5月掛零後，6月又回到有發20檔以上基金IPO水準。關於政策面，因貨幣供給M2數值降至8％左右，已到臨界點，再緊縮空間有限，若經濟數據2021下半年趨緩後，還能見到邊際效應放鬆。

　最重要的是中國經濟「基本面」，中國將2021年經濟GDP增長訂為6％以上，為全球大型經濟體中成長最快速的，加上前面所提，政治面7月初有百年黨慶添加慶祝色彩，儘管短期資金6月下旬離場，但預計7月起中國A股的表現將值得期待。

　根據財新智庫高級經濟學家分析，目前中國通膨壓力略為舒緩，但製造業買進價格和出廠價格仍在上漲，部份原物料短缺問題仍然存在。而進入下半年，隨著低基期效應不斷減輕，經濟下滑與通膨壓力相互作用仍是一大挑戰。

　總結以上，筆者仍樂觀看待第三季陸股投資機會，建議目前應把握陸股、港股較低點的布局機會，操作上建議關注於科技自主、內需消費、醫藥保健、新能源車、工業設備等與創新科技發展相關領域，並應保持風險意識，聚焦於長線可以勝出並且能有業績成長的優質龍頭股。或是利用相關中國A股基金、持續定期（不）定額投資中國，掌握下半年機會。