富蘭克林：波灣債有續漲空間

　聯準會6/16利率會議丟出震撼彈，預期升息時間可能提前至2022年的官員人數增加，同時已經開始討論減少購債的可能性，一度引發債市震盪，然而美國公債殖利率曲線因市場預期未來通膨可望被聯準會積極壓制而轉為平坦，收斂主要美元債市跌勢，其中富時波灣債市指數該週上漲0.10％，領先廣泛的新興市場美元債和高收益債市表現。

　富蘭克林證券投顧表示，聯準會貨幣政策正常化過程中，應會以縮減購債規模為先。回溯2013/5/22前主席柏南克意外表示未來幾次會議可能討論縮減公債購買規模，曾引發MSCI全球股市指數跌至同年6/24低點，同期間美元計價的利差型債券中以新興市場債跌9.87％最重、波灣債市則僅跌2.66％抗跌，且之後一年、二年順應經濟成長趨勢而快速反彈。

　富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金經理人莫海迪．柯弗表示，商品市場近期因中國大陸打擊炒作和聯準會態度轉鷹而普遍拉回，然而油價卻仍有堅挺表現。而且，波灣六國政府過去四～五年撙節財政的結果，財政平衡的油價門檻已經降低20～30美元/桶，如今隨著布蘭特油價保持高於每桶70美元水準，自當可嘉惠財政收入的進帳。

　柯弗強調，波灣政府對於處理疫情和防範油價下跌衝擊已有相當卓越的成效。波灣債市為新興市場債的新生力軍，自2019年被納入摩根大通新興市場債指數成份債後，表現持續領先，而且規模也繼續壯大，過去五年波灣債券相對於該區貸款的市佔率即擴大逾兩倍水準。雖然今年在聯準會貨幣政策可能轉向的壓力下，主要債市面臨挑戰，然而波灣債市卻可望受惠其獨特優勢而有續強空間，包括：油價上漲、政府財政收入增加、企業獲利因疫情紓解而成長、國家富裕且人口傾向年輕化可刺激消費和經濟成長。