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20210605文/于國欽

經濟預測上修 不可測的風險也上升了

經濟學家凱因斯曾說:「股市的投資是由驚恐(fears)與希望(hopes)交織而成。」何止股市,這世界一切與信心有關的行為,無時不在希望與驚恐間擺盪,經濟預測亦然。

 因為在未知的世界裡,人們所知有限,過去三十年不論是1997年亞洲金融風暴,2001年網路泡沫或2009年的金融海嘯,每一次的轉折點都沒有被預測到,何以如此?因為有太多的非經濟因素會影響經濟,而非經濟因素又難以量化成估計的參數,如此自然無法準確掌握未來經濟的變化。

主計總處這次上修經濟成長,和往年一樣,只能循「總供需模型」五十多條方程式估計參數,然後進行預測,由於可供量化的外生變數如全球經成長、世界貿易量都創了新高,而不可量化的疫情、水情及供電吃緊又難以進入模型,因此今年經濟成長預估由4.64%大幅上修至5.46%是必然是事,然而這當中自然也就隱含著預測風險。

這個風險如前所言,雖難以量化卻會對來日經濟帶來極大影響,以此而言,民間消費是否如預測所言,能在第四季恢復?生產活動能否全然不受疫情干擾?乾旱是否得解?用電吃緊能否改善?也都會影響下半年的表現,而這些風險都難以納入本次的預測模型。以此而言,主計總處本次的預測5.46%是樂觀的數字。

經濟預測自二戰後由於計量方法的成熟,統計資料的完備而日趨風行,然而我們都得承認,模型所能涵蓋的內容太少,上帝不可測的變化又太大,因此情勢的發展是否會照著預測的劇本演出,不言可喻,明乎此,政府萬萬不可拿著這份預測四處吹噓,仍宜以臨深履薄的心情施政才好。