隱含價值破兆元! 國壽：股價將反應

　股價太委屈。國泰金控17日公布，子公司國泰人壽2020年底隱含價值（EV）達1兆1,440億元，創其史上新高，並較前一年底大幅成長22.35％，以國壽股數來看，每股EV達195.5元，若以國泰金控股數來看，每股EV則達86.8元。

　壽險精算價值即某種程度代表若算到2020年12月底國壽的清算價值，在投資利率上升、金融資產未實現利益再增加近800億元下，單是國壽去年底的價值，就足夠國泰金每股值86.8元。

　但台股受疫情影響，國泰金17日收盤價亦回檔到48.65元，僅每股EV的56％，國泰人壽執行副總林昭廷表示，EV反映壽險中長期經營價值，目前看起來投資收益，尤其是美債利率「今年是從谷底往上」，所以國壽價值亦明顯回升，「未來應會體現在股價上」。

　另外，在代表未來經營及後續業績價值的部分，國壽2020年精算價值（AV）亦達1兆4,460億元，成長16.4％，國壽每股AV達247.2元，金控每股AV則突破百元的規模，達109.8元。

　林昭廷表示，今年第一季新錢投資海外固定收益，同一投資等級去年約3％、全年約3.1％，今年首季則有3.65％，即投資收益率上升，但因為去年及今年初國壽實現較多債券資本利得，經當性收益率（recurring yield）首季降到2.79％，算是近五年的同期新低，但今年應會回升到3.11％以上，未來幾年也會逐步往上走。即代表國壽每年經常性收息會逐年增加。

　至於去年到今年首季新台幣兌美元匯率大幅升值，造成壽險業避險成本升高，林昭廷表示，今年全年避險成本應會下降20～25個基本點（1基本點是0.01百分點），去年全年是1.7％，今年應會在1.5％以下，只要新台幣不要獨強，國壽的一籃子避險操作就會奏效，整體避險成本就會下降。

　而因為4月底前全球股票都在狂飆，國壽帳上亦有極大量的股票未實現利益，3月底淨值下金融資產未實現利益978億元中，有九成以上來自股票，4月再增逾200億元，即有極厚的本錢強化獲利。