人口紅利＋政策支持 A股展望佳

陸股反覆打底後，近期逐漸走出震盪整理格局，滬深300指數4月最後一日收黑0.79％，收5,123.49點，創業板指數上漲1.31％，收3,091.4點。

　由於中國政策支撐經濟維穩、消費市場龐大，我們看好科技、消費、金融，以及周期性類股等龍頭股。

從4月剛公布的2021年第一季度報告顯示，中國整體消費依然偏弱、服務業改善最快、製造業表現亮眼。全國規模以上工業增加值較2020年同期增長24.5％，較前一期增長2.01％，兩年平均增長6.8％。其中，3月份規模以上工業增加值較2020年同期增長14.1％，較前一期增長0.60％。

再者，3月份中國製造業採購經理指數為51.9，連續13個月高於臨界點；企業生產經營活動預期指數為58.5。相較於2020年第一季的低基期，2021年4月公布的數據皆表現良好。

　從產品產量看，新能源汽車，工業機器人，挖掘、鏟土運輸機械、微型電腦設備、積體電路較2020年同期增速均超過60％，兩年平均增速均超過19％。

目前中國施打疫苗近況，已由大城市推進至二線三線城鎮施打，更加速恢復正常生活，促進商業運作，再加上五一假期，受疫苗加速普及施打，我們認為有助於旅遊及零售消費成長，特別是已經悶了許久的境內旅遊，預估五一假期中相關產業最具爆發性成長空間。

中國13億人口構成的龐大內需市場，為全球廠商兵家必爭之地。依據摩根士丹利證券預估，中國2019年至2030年的內需消費市場，將以年複合7.9％的速度成長，到了2030年，中國消費市場將達12.7兆美元，相當於美國2019年消費市場規模。

其次，中國原本在5G的建置就已領先全世界，隨著5G普及，大數據、雲端運算及人工智慧等應用將會擴大。

　依HSBC預估，2021年中國將有超過2億人使用5G手機，2024年將成長至8億人，未來萬物聯網的時代來臨，5G對中國經濟直接及間接的影響將十分驚人，預估至2030年將可創造800萬個就業機會及合計接近人民幣20兆元的經濟產值，商機可期。

2021年啟動的中國十四五規劃為了因應外部壓力，以擴大內需市場為主軸，針對關鍵技術，將加強研究以達科技自強目的。

　另外，中國政府也將積極投入綠色能源，在2030年達到碳排放達高峰後，於2060年之際預計將做到零碳排放。

從消費力角度來看，中國電商的滲透率在2020年達到25％，預估在物流倉儲設備擴大投資，加上更多中小型企業投入數位化，滲透率在2021年可望再向上拉升。

盡管中國內部短線缺乏信心，但筆者認為A股拉回即是買點，仍持續看好科技和消費類股，例如人工智慧、電動汽車、工業自動化類股、少數周期性循環股，部分超跌的績優龍頭股，股價修正已達兩個標準差以上，皆可擇機布局。

總結以上，2021年中國為強經濟、淨流入、寬財政、穩貨幣、緊信用、強監管的政策方向，仍有助於穩定經濟發展。

　而中國已公布第一季GDP成長18.3％，雖市場仍有雜音干擾股市，但我們對A股看法仍維持審慎樂觀，建議聚焦於前波修正後、投資價值浮現的科技、消費、金融與周期性類龍頭股。