緯穎獲利邁向擴張期 里昂喊進

　里昂證券台灣區研究部主管陳鈞寧指出，緯穎（6669）在資料中心硬體市場的產業地位益發穩固，驅動獲利走進強勢擴張期，趕上與同業的評價差距，初次納入研究範圍給予「買進」投資評等，推測未來12個月合理股價1,100元，與花旗證券的1,165元在伯仲之間，瞄準晉升千金之路。

　里昂證券指出，IDC預測，資料中心硬體花費至2024年前，以6％年複合成長率增長，成長空間龐大，緯穎長期成長願景亮眼；同時雲端服務供應商考量資料中心開放平台特性，持續提升委外代工夥伴的多元豐富性，亦有助提高緯穎在產業中的滲透率。

　基於資料中心持續蓬勃發展，里昂認為，產業狀況十分健全，緯穎遭遇到的直接價格競爭壓力不大，毛利率自然也不會受到壓抑。另一方面，緯穎產品組合中有愈來愈高的比例靠向多用途伺服器、邊際解決方案等，這些品項毛利率比儲存產品高，加上緯穎不僅有臉書、微軟等大客戶，又切入CSP新客戶，在客戶端與產品組合雙雙優化前提下，有利平穩緯穎營收、獲利的波動性。

　外資對緯穎獲利成長性持高度樂觀看法，2020年每股純益49.25元、大增35.2％並走出衰退後，估計2021年每股純益再年增25.3％、達61.71元，2022年則是71.19元，每年獲利表現以一個股本幅度高速增加中。

　觀察外資券商對緯穎觀點，除花旗環球、里昂賦予千元以上股價預期，摩根士丹利、摩根大通、大和資本、瑞信、美銀與野村證券等，全給予「優於大盤」或「買進」投資評等，推測合理股價也都是準千金級，介於930～985元之間，代表外資圈對緯穎股價升級有強烈共識。

陳鈞寧提出，緯穎過去先是出貨儲存裝置給臉書，後透過OCP開放運算計畫，將產品組合擴及伺服器領域，成功帶動營收加速增長與拉升營運槓桿。放眼後市新成長商機，隨全球加速5G網路建置部署、積極開發不同的應用，預期多路徑邊際運算（MEC）未來幾年將激起邊際伺服器的強勁需求，帶給緯穎新的成長動能。