萬七震盪，布局鋼鐵、航空運、機械設備股

總體與資金流向分析：

　自去年疫情爆發並擾動全球金融市場之後，拜各國政府央行極力注資之賜，恐慌指數VIX至今已創下去年2月來新低，在此期間VIX長則三個月、短則兩個月波動一回，不僅反映出金融市場的規律性，也與打造這波VIX不斷走低的貨幣政策緊密相關。本月底FOMC會議日距離前次VIX波動的時點已達三個月之久，可能有資金轉向押注VIX再次上攻。

　市場擔憂的通膨預期也在3月數據公布後獲得證實，上周中國公布的3月生產者物價指數（PPI）年增幅達4.4％，創下2018年以來的最大漲幅，而同月美國公布的PPI增速也在低基期與景氣復甦的作用下較去年同期大漲4.2％，與幾個月來大宗能源商品價格上漲的步調一致。消費端的物價指數（CPI）相對溫和，往好的方向解釋是，上游漲價如能持續順利調漲應是美事一樁，整個供應鏈因此獲得重新訂價，當屬性質健康的通膨；但PPI與CPI差距過大，便是成本跑得比售價還快的概念，會對基本面的續航力構成一些壓力。

　此時基本面正處於類似的十字路口，聯準會（Fed）一方面忙於對外溝通、用繼續寬鬆滅火，但日前仍有Fed官員忍不住鬆口，聖路易斯聯準銀行行長布拉德脫口給了「75％」疫苗接種率將是討論減碼的條件標準，若以美國最新的接種速度推算，要疫苗覆蓋75％的人口僅約3個月的時間，即無其他變數，布拉德認為可能討論減碼的時點距今約一季，這也使市場醞釀Fed將在6月中旬、或7月底的FOMC會議討論減碼的預期，據此應留意國際資金在此風向回流美元避險，勢必也會使風險資產的交投降溫，對台股萬七的整數關卡自然也成為短線的技術門檻。

　盤勢分析：

　本周美股財報周與台股重量級法說會，就市場目前估值來看，投資人對近季度營收成長性的確信程度其實欠佳，估計供應鏈的緊張或甚至由此而來的成本壓力，將使得市場對後市的看法略顯分歧；另先前市場追捧的低價股雖在疫情降溫之際具有十足的轉機性，一旦資金受到收緊預期干擾，流動性至上仍是資產配置的王道，須提防中小型股短線恐震盪較大，大型股則建議以低接為原則。

　由於市場先前挾景氣復甦而樂觀預期的成份，早在年初疫苗施打初期已陸續反應至財報估值中，如今反而是驗證企業財報業績與營運展望有否續航力的關鍵時點，建議在漲價題材上選擇營收直接受惠、需求有望延續至下半年的族群，如鋼鐵、航運航空、以及與資本支出相關的機械設備股等，可以優先布局；其次可觀察一些供應鏈緊張有待緩解、且其營運能見度有望在下半年旺季來臨前轉佳的趨勢股，如5G、高效能運算及車用電子等，建議在拉回修正時，則可開始酌量及分批布局。