齊喊「將釋出Q2營收季增財測」 外資：台積法說行情 提前啟動

　台積電法說會15日登場，外資圈開始專注第二季財測，摩根大通證券台灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，台積電除第一季營運成績亮眼，第二季不懼iPhone訂單調整，靠7奈米製程強勁需求，美元計價營收將季增3～5％，法說行情提前暖身。

與摩根大通證券看好台積電第二季報喜有志一同，廣發證券執行董事暨海外電子產業首席分析師蒲得宇預期，5奈米製程的產能利用率上半年雖受iPhone 12 Mini訂單修正，而有所滑落，然在比特幣相關業者的訂單投注，以及晶圓價格調漲之下，看好台積電在法說上將釋出第二季營收季增財測。

在即將公告的第一季財報上，花旗環球台灣區研究部主管徐振志則預言將有驚喜，他指出，受惠產能利用率提升與匯率環境有利，看好台積電毛利率有望達51.5％，強悍的首季財報數字，亦將成為股價短線催化劑（catalyst）。

匯豐證券指出，先前英特爾提出IDM 2.0策略並大增資本支出時，匯豐從台積電恐無法掌握英特爾CPU委外代工訂單的角度，略下修台積電長期營收成長性，儘管如此，從台積電緊接宣布的積極資本支出計畫來看，形同宣示其長期成長動能依然強大，無懼英特爾任何策略變化。

統整外資圈觀點，於台積電法說會聚焦議題主要有：5G、高效能運算（HPC）、人工智慧（AI）帶動成長，市場對台積電三年千億美元資本支出計畫，想了解更多可能的細節，像是摩根大通即預料，台積電可能更詳細解析資本支出計畫、尤其是HPC方面。

英特爾IDM 2.0策略長期對半導體產業有什麼影響，又會與台積電、南韓三星擦出何種競爭火花，也是市場聚焦亮點。當然，與台積電基本面息息相關的議題如：庫存狀態與產業循環看法、客戶對HPC與CPU積極度、5奈米製程客戶基礎是否擴大、3奈米製程量產時間、成熟製程擴產狀況、美國廠進度等，均是外資預先點出的必考題，摩根大通也研判，台積電有可能釋出更進一步在美國擴張的方向。

長線來看，摩根大通看好台積電2021年以美元計價營收年增將超過二成，凱基投顧科技產業分析師陳佳儀亦看好，在HPC、智慧機、物聯網、車用晶片等加持下，不排除台積電有機會上調全年財測。

但另一方面，市場關注台積電是否可能提高現金股利，大型研究機構倒是較持平看待，里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝認為因資本支出大增，未來一年內不太有調升現金股利的空間；凱基投顧則指出，台積電獲利有上檔空間，然為因應高資本支出密集度，接下來股利發放率可能降至五成，現金殖利率料將維持低檔。