外銀搶發聲 加密貨幣高度投機

　比特幣等虛擬通貨今年來價格強漲，幾度突破6萬美元，帶動全球市場一波激情。法巴銀財富管理、瑞銀財富管理、渣打銀和標普全球評級，近日來卻接連發布報告，相當罕見。這些國際級的傳統金融機構指稱，這類加密貨幣的投機性質太高，技術或法規上迄今沒有任何顯著的進步，多數銀行的對應方式是「謹慎為先」，在另類資產配置上將加密貨幣的部位降到最低。

　法國巴黎銀行集團首席經濟學家威廉德維爾德（William de Vijlder）指出， 比特幣價格的波動驅動了強勁買盤，加上對於未來長期價格上漲的預期，使其投機作用大增。此類加密貨幣的內在價格難以被量化，而短期價格波動的程度是股票市場的數倍以上，建議投資者持有此類資產時，「應保持高度警覺。」

　法巴銀認為，比特幣的致命吸引力，目前看來有二大點：一是價格的強勢漲幅吸引大眾與機構投資者的關注；二是跨境轉移貨幣價值的能力也十分誘人。傳統資產跨國移轉的過程十分繁瑣耗時、費用也十分高昂，比特幣作為一個去中心化的新興資產，可以不必受到國界限制，能以極低的成本在國際間流動。

　標普全球評級認為，近幾個月來，加密貨幣在一定程度上已變得更容易取得，且更被視為是一種投資方式或是支付媒介，部分加密貨幣經過包裝，含有較高環境足跡（foot print），可能會使銀行面臨誤售、或其他的行為風險。

　瑞銀財富管理指出，加密貨幣市場門檻低，當前有超過4千種相關貨幣在網上掛牌（ICO），總市值達1兆美元，實際上交易卻是集中在少數的熱門貨幣，另外，加密貨幣在現實中的應用仍然有待觀察，投資者有可能輸掉全部資金的極高風險。如果投資者要押注此另類資產，必須控制籌碼及制定離場策略，停損停利的紀律要明確。

　比特幣投資被形容成現代「鬱金香狂熱」，瑞銀財富管理認為，要評估市場存在泡沫與否，必須先要量度資產的內在價值，也就是要能算出基本面，現在市場上普遍問題卡在加密貨幣不會產生現金流，無法使用傳統折現模型計算，估值方法莫衷一是。因此存在偏高的價格波動度，例如漲跌15％，投資者也漸漸接受。

　渣打財富管理提醒，價格波動度關係到比特幣的投資疑慮，從資產配置的角度而言，當一項金融工具波動度較大時，應列為另類資產，排除在一般投資組合之外，投資者可以考慮依照「高風險資產配置低權重」方式來平衡投資組合，降低單一資產對於投資組合的曝險程度。