廠商避險熱 美元聯貸大復活

　新台幣去年升值力道強勁，在廠商「自然避險」需求引導下，讓美元聯貸案全面大復活，且從去年第四季一路「旺」到今年首季，根據REFINITIV最新出爐統計，今年首季的美元聯貸案維持去年第四季的熱度，創下近兩年單季次高紀錄。

　根據REFINITIV近八年來的聯貸市場統計，新台幣與美元聯貸案比重最懸殊的就是2017～2020年，尤其是在2019年第二季之後，新台幣對美元在聯貸案的比重甚至最高達到九比一，也就是當時美元聯貸案幾可說「絕跡江湖」。所以如此，是由於新台幣資金太氾濫，利率早已躺平，使許多廠商先借新台幣，再換成美元。

　但這個情況在去年第四季起出現大逆轉，由於新台幣匯率強升，出口型導向的廠商可說「匯損累累」，因此透過資產負債表的調整，以增借美元來發揮「自然避險」的效果，已成為各大出口廠商有志一同的集體行動。

　也因此，美元聯貸案在去年第四季的案量，已比去年第三季增加超過三倍，儘管今年首季有稍降溫，但依然維持一定的熱度。

　另一方面，值得注意的是，2021年首季的新台幣聯貸案量較去年第四季「腰斬」。對此金融圈人士認為，一方面可能由於很多案子都趕去年底簽約，因此使第一季成為「淡季」，另一方面還有一個重要原因，是因為很多企業主為了規避聯貸利率1.7％的底限，因此寧可把許多原訂要做聯貸的融資，改「分拆」為數筆自貸案。

　業界人士指出，由於近一年來，市場上的新台幣聯貸案，由票券商以商業本票發行、銀行保證的部位，普遍都在每筆聯貸案的五至八成，因此銀行因為聯貸案而實質放出去的融資，實際因此更大幅縮水。