大型行庫兩手策略 因應美債風暴

　美債殖利率勁揚讓大型行庫採「兩手策略」布局海外債券部位，因為避險意識提高，行庫現在採取「同步買、同步賣」的策略，將手上的債券部位重新組合「打包賣出」，一方面鎖住起碼的資本利得先行實現，另一方面則趁勢再補進新部位，並降低資金成本。

　行庫主管指出，由於放款利息仍低迷，因此財務操作的收益仍受到經營高層相當大的期待，為此今年買進更多的債券部位勢在必行；對於可買進債券的利率區間，各大行庫都有設定所謂的「安全範圍」，並以10年期美國政府公債利率作為參考指標，將利率區間設定在1.5～1.7％間加碼。

　行庫指出，2月下旬美國公債10年期殖利率一度升破1.6％，已到大型行庫設定安全區間上緣，因此不少行庫也趁勢再進場大舉加碼。

　行庫主管表示，目前看來，今年要加碼建置新的債券部位，會在第一季就提前完成大部分的建置；由於目前美債殖利率仍在爬升的階段，因此未來價格仍有走低的可能，為了避免去年已買進的部位，再不實現資本利得恐怕反而會有價損問題，因此多數行庫已先把去年底之前的所有海外債券部位盤點打包，打包原則為每包都兼含賺、賠兩種部位，使每包賣出的結果都是損益兩平或小賺，尤其是這種「兩手策略」作法，較能避免先前建置的部位「晚賣賠更多」。

　據了解，多家行庫已相繼採取「打包賣出」作法，先行實現部分獲利或攤平損失，再趁美債殖利率上揚買進新部位，以降低資金成本。

　除了美債殖利率勁揚，台債殖利率也在美債利率帶動下走高，行庫主管指出，近來台灣政府公債10年期殖利率，已由先前不到0.34％拉高至0.38％，「已高於央行28天期可轉讓存單利率」，具有高度的指標意義，因此台債也將比照美債，同步在第一季完成新的部位建置。