投資級債發燙 單周流入破百億美元；新興債轉失血

　全球景氣迎春燕，導致美國10年期公債殖利率上周連五日續揚，創下自去年3月以來最大單周升幅，使得近期債市買氣出現分歧。根據最新統計，投資級企業債基金無畏公債殖利率攀升，單周吸金再度突破百億美元大關，連續資金淨流入周數進入第九周。

　向來和景氣連動度高的高收益債券基金，上周買盤也進一步擴大至6.62億美元，推升連續吸金周數同樣挺進至第九周。反觀新興債基金，在資金連續19周淨流入後開始出現小幅調節，上周轉流出3.17億美元。

　摩根環球高收益債券型產品經理陳若梅指出，美國拜登政府即將推出的1.9兆美元財政紓困方案，雖然有望為美國經濟再注入一劑強心針，卻也將進一步推升美國通膨，這使得美國10年期公債殖利率上周連日飆揚，並創下去年3月以來最大單周升幅，30年期實質殖利率也轉為正數。高收益債券因在利率走升期間尤具利率風險抵抗力，因此今年以來持續深獲資金喜愛。

　展望高收益債券後市，陳若梅表示，全球經濟有望回歸正軌，引領市場投資信心大增，回顧過去前波2009～2019年景氣擴張期間，巴克萊美國高收益債券指數累計漲幅高達107.47％ ，對照現階段剛是景氣回升的初升段，高收益債券後續成長空間依舊值得期待。

　安聯新興債券收益組合基金經理人許家豪表示，從年初以來，雖歐美一度因新年假期人流使得確診數量上升，但隨著大規模疫苗施打與隔離措施的持續推動，近來新增確診數已明顯下滑，疫情對市場影響力下降；此外，由於民主黨在美國國會兩院皆占多數，拜登政府推動的最新紓困案有望在3月正式過關，增加市場對景氣與經濟回升的樂觀情緒。

　許家豪表示，在景氣回升速度可能加快下，市場對於通膨預期逐漸升高，加上去年同期低基期影響，未來三個月通膨恐明顯走升，美債利率揚升壓力加大，而在利率上漲同時，信用利差將持續緊縮，故在債市投資建議上，信用債資產將優於利率型債券。

　從市場面來看，觀察VIX波動指數，雖前段時間因GME事件升高，但近來已恢復平穩，加上新興市場當地貨幣波動持續降低，有望對新興市場債券帶來支撐。