富達國際2021投資長市場展望 樂觀情緒未必符合現實經濟

　富達國際全球資產管理投資長Andrew McCaffery指出，在2020年，基於美國聯準會等主要央行支撐流動性，投資者始終選擇相信市場處於可預期的最佳情境。憂慮這種樂觀情緒，將未必符合2021年的現實經濟狀況。

　美國政府已作出大規模投資，以支撐封鎖期間的經濟，加上鑑於美國國會可能會處於分裂狀態，或令再度推出刺激經濟的財政政策受到掣肘，這可能會導致美國經濟復甦步伐放緩。假若在全球等待疫苗普及期間，美國為控制疫情而實施更多限制措施，將使美國經濟短期內有出現二次衰退（double-dip recession）的危機。

　部分美國大型股的估值似乎已脫離現實，當中部分大型股的本益比已逾100倍。除非這些大型股的2020年及2021年獲利符合目前的市場預期，否則股價前景仍脆弱。鑑於目前科技巨頭佔標準普爾500指數比重逾五分之一，任何修正都會為大盤帶來巨大影響。

　富達認為，撇開表面，市場仍存在不少投資機會，基於部分股份估值仍受疫情肆虐影響，因而與其長期發展趨勢出現分歧。投資者或需要迅速採取行動，在市場仍介乎風險胃納『增加/減退』（risk on/off）狀況下，抓住逢低吸納的機遇。視乎疫情、疫苗及任何應對政策的發展，市場有可能出現資金急速由非景氣循環股轉投景氣循環股，抑或是反向的急劇類股輪動，不過銀行及石油企業仍將承受結構性壓力。

　另外，富達國際宏觀及策略配置全球主管Salman Ahmed表示，2021年全球經濟的復甦之路不太可能平坦。新冠病毒疫苗的推出恐為時已晚，無法阻止另一波嚴重的疫情，而美國較為溫和的財政政策，或只能部分緩解經濟混亂的狀況。中期而言，復甦將取決於因疫情危機而急增的債務被善加管控的程度，及各國採取何種途徑（不論自願或非自願）以保持債務的持續性。由疫情危機觸發的宏觀政策及經濟模式的不少轉型化變革仍未顯現，包括我們如何應對氣候變化造成的更大威脅。在這種情況下，大象才剛進入房間（指債務問題雖明顯卻遭到集體漠視）。