限供華為對聯發科衝擊不大 撐盤仍賴護國神山

經濟事件分析：

　巴神臨老入黃金，大買金礦股巴里克黃金，這表示市場對避險需求還是非常強勁,金融市場投機行情持續。黃金成本並不低，台股黃金ETF管理費1.15％、美股黃金ETF管理費0.4％，但巴神依然勇往直前臨老入黃金。

　黃金上漲主要來自投機的黃金ETF需求顯著增加，2019年增加426％。2020年1Q增加594％，由於黃金需求強勁，1Q供需缺口約28.7噸。避險需求源由來自美元估繼續會走軟，美債殖利率將會再破低。美FED前兩任主席包括柏南克、葉倫同時表示，光是州與地方政府需要的款項就接近1兆美元，失業保險及公衛行動還需要大量資金，預估Fed資產負債表會擴大至8-12兆美元才足夠振興經濟。

產業變動分析：

　美國為進一步加緊對華為的限制，將禁止第三方企業使用任何美國科技出貨給華為。里昂證券認為包括聯發科在內所有使用美國EDA的IC設計業，在未取得美國政府許可前，將無法出貨給華為，EDA（電腦輔助設計）是可使IC設計師順利地從設計概念進行演算法等來設計電子系統，並從電路設計、性能分析到設計完整IC晶片的關鍵技術。

海思約85％則使用美商益華、新思、Mentor的軟體。聯發科5G晶片源於美國技術是低於25％，過去可以但現美方擴大解釋，出貨華為就受限制，但從瑞士信貸推估聯發科出貨量的衝擊並沒有表面大，瑞士信貸估聯發科今年5G手機晶片出貨量由4,500萬顆降至4,100萬顆（下修9％），明年由1億4,000萬顆下修1億2,300萬顆（下修12.2％），里昂還是估聯發科今年獲利24.57元、明年40.25元，就量化數字衝擊不大。

盤勢分析及選股：

　雖然各國2Q經濟成長公佈數字欠佳，台第2季經濟成長率為負0.58％、日本2Q GDP年率暴減27.8％、歐洲2Q GDP年減15％、香港2Q GDP年減9％等都不佳，但上市櫃公司2Q獲利約5,412億元、季成長53.9％、年成長12％，表現亮麗，因此台股基本面尚稱穩定。川普不斷打壓陸企衝擊台股護國神山，加上美國會紓困方案未獲共識前，仍需注意創高後拉回壓力，月線12,690點仍是觀察支撐重心。

　華碩法說會後，法人估第3季營收可望季增26％，估廣達NB將季增17.8％、年增83.7％，主因在遠端教學、遠端會議帶動的NB拉貨需求，尤其是教育市場標案為主要成長動力，其中以Chromebook需求最為強勁，廣達後市被看好跟是蘋果Mac電腦主要供應商也有關。和碩合併鎧勝-KY被外資調升目標價，主要是認同合併效應，認在走鴻海模式。

　系統組裝廠以鴻海佈局最為完整、最被肯定，是因鴻海的零組件技術最完整，佈局在機構件、散熱模組、光學（如觸控模組、相機模組等）、電源相關（如訊號傳輸線、連接器等）、半導體相關（如封測、半導體設備、IC設計等）都非常完整，因此能把規模經濟效益達到極大化。另NB股藍天2Q營益率11％，也創近16季新高。