短期聚焦騰訊業績 恒指支撐在24,000點

美國聯準會長達一年的政策檢視接近完成，預料結果最快於9月公布。市場相信，聯準會在未來幾個月將提出新的政策方向，以推高通膨和達成全民就業的目標。

　其中，根據聯準會官員近期言論，分析預期聯準會將改變過去前瞻性的利率政策（控制通膨），改以對通膨採取較容忍態度。假如聯準會真的採用上述政策，反映其暫時放棄對抗通膨。在目前近零的利率，通膨上升將使美國實質負利率情況惡化。

　受上述市場消息影響，投資者憂慮美元的購買力將受通膨侵蝕，美元匯價下挫，美匯指數再度跌破93水平。另外，除主要外幣上升以外，資金亦流向商品市場，貴金屬產品價格進一步上升。

　在聯準會的放任貨幣政策之下，美元已形成弱勢，但美元近期累積跌幅不少，兌歐元跌至接近1.2的主要阻力位，投資者需小心，美元低位或見階段性技術反彈。

　雖然聯準會承諾用盡所有方法支持美國經濟，但自6月中開始，聯準會資產負債表並沒有進一步上升。一方面是市場情緒回穩，海外市場不用搶美元，減低整體對美元的需求。另一方面，資本市場運作正常，企業信貸市場能夠發揮集資功能。而且在低利率，以及充裕流動性下，美股市場熾熱，不少企業估值升至極高水平，聯準會目前暫時放緩對市場支持的力度亦可理解。

　蘋果、亞馬遜以及Facebook等大型科技股公布業績後，股價急升，支撐那指再創新高。另一方面，雖然就業數據反覆，但沒有妨礙美國股市漲勢。投資者憧憬美國兩黨最終可達成新一輪的財政支持方案，進一步推升美股，標普500指數亦升至2月以來高位。

　但美股累積漲幅甚多，估值偏高，加上不少負面因素浮現，我們對美股持較保守態度。短期重點仍在新一輪刺激方案的進度，方案正式推出後的市場反應。

　中國資本市場進行改革，中央繼在新設立的上海科創板推行註冊制，又於2020年下半年將註冊制推向深圳創業板。官方希望透過股市集資，以市場化方式，為企業（特別是新經濟企業）輸血。

　其實，2020年前七個月，A股共集資2,300億元人民幣。由於新股，特別是科創板新股首日漲幅驚人，吸引資金流入。同時，2020年以來，香港上市的中國新經濟股普遍表現理想，或與中國投資者積極參與有關，因此短期香港新經濟股IPO仍然看佳。

　受惠於美元的弱勢，金價終於衝破每盎司2千美元的水平，銀價漲幅更凌厲，第三季至今有50％的漲幅，至每盎司27美元。由於投資者憂慮全球主要央行的放任貨幣政策，將影響貨幣的保值能力，資金流入貴金屬。

　預期美元負利率惡化，形成滯脹風險，金價將受惠。但年初至今金價上漲近35％，以過去歷史而言，屬於極高的漲幅。雖然黃金中長線利多因素仍不變，但短期有超買跡象，可靜候較佳買入機會。

　美國對中國應用程式或以及相關企業進一步打壓，市場投資者憂慮中美科技戰升溫，加上A股暫於區間震盪，未能為香港上市的中資股提供支撐，港股近期震盪偏軟。

　投資者亦關注8月15日中美高層會議，以及美股漲勢能否延續，預料恒指支撐在24,000點。此外，港股進入業績期，重磅股騰訊將於8月12日公布業績，成為短期焦點。