資金過剩、市場缺券 10年期公債得標利率創新低

　中央銀行受財政部委託標售300億元10年期公債，結果最高得標利率0.477％、創歷史新低，較上一期的0.508％下滑3.1個基本點（1個基本點是0.01百分點），券商主管指出，主要是央行降息後，市場過剩資金更甚，積極進場搶標，及市場長期缺券的結果。

　根據央行公布的10年期公債標售結果，共吸引643.5億元資金進場搶標，投標倍數2.15倍，略高於長期平均的2倍以下水準。其中以銀行業拿到49.5％籌碼，其次證券業標得27.17％，保險業占13.33％，票券業為10％。

　券商主管表示，央行3月降息以來，各天期公債標售的最高得標利率均創新低紀錄，10年券4月時已是史上最低，本期繼續下探，符合市場預估的0.47～0.48％區間內。畢竟降息後市場資金過剩更嚴重，觀察就算目前正值報稅季節，但短期資金還是不缺，央行繼續從市場回收閒錢，反應在金融業隔夜拆款利率仍位在0.08％上下的低檔水準，資金仍積極搶標公債，尋求穩健去處。

　儘管近期股市一波反彈，資金避險需求大減，但債市因長期缺券的結構不變，交易商仍積極進場搶標。券商主管指出，台債次級市場雖然受到美債連動，指標5年及10年券殖利率上揚，但新券標售因搶標的結果，得標利率竟低於5日的0.48％，也使得5年及10年券逆向走低。

　券商主管認為，得標利率落點符合預期區間，但市場缺券結構，仍有利多方操作，殖利率一上揚，惜售氣氛即更明顯。主要是新冠肺炎疫情雖顯現趨緩，但有效藥物及疫苗上市前，還是有一定的疑慮，加上中美貿易衝突還在發酵中，就算多頭後繼無力，也不至全面轉空，後續殖利率大幅反彈機率低。