技嘉Q1獲利翻倍 微星雙率雙升

　雖受到新冠肺炎疫情影響，但技嘉（2376）、微星（2377）首季皆交出優於市場預期的營運成績。尤其技嘉在主板、顯卡銷售力道強勁帶動下，單季財報數字逼近旺季水準、獲利翻倍。

　微星獲利則略走滑、惟雙率皆雙升，法人並看好後續遠距辦公／教學、宅娛樂等需求效益，估其第二季將再彈升、全年營運續走揚。

　儘管疫情一度影響產線生產及出貨時程，技嘉第一季在板卡產品皆有優於預期的銷售表現，加上伺服器在3月趕單出貨帶動下，單季營收以逾7.5％的年增幅，來到172.33億元、歷年同期次高水準，毛利率及營業利益率分別達16.2％及3.92％，稅後淨利並有逾175％年增幅、達6.82億元，拉抬其稅後每股盈餘達1.07元。

　至於微星第一季合併營收為285.04億元、年減3.3％，稅後淨利在受到匯損拖累下，年減4.7％、為12.51億元，稅後每股盈餘1.48元。不過，在費用控制得宜與板卡業務比重拉升下，其營業利益率及毛利率雙升、分別達5.5％及13.4％。

　看好歐美疫情自3月急速升溫後，居家辦公、遠距教學等需求亦急速增溫，來自宅經濟與宅娛樂效益帶動的急單在第一季下旬浮現後，並將延續至第二季，微星4月營收亦因此站上逾百億元的高水平，預期在5、6月出貨能見度皆仍可望維持相對高水位下，微星對第二季營運看法樂觀、估可淡季不淡。

　技嘉板卡業務雖將於第二季受到新舊產品交替的傳統淡季影響走弱，加上筆電業務占比偏低、挹注有限，不過營收比重達兩成的伺服器業務，自3月出貨力道回穩後，第二季預期仍將有遞延出貨及客戶追單的效益拉抬，維穩其營運動能。

　法人也在微星首季交出優於預期的營運表現後，上調對其第二季與全年的營運數字估值。預期在持續受惠宅經濟、宅娛樂需求效益延續、急單遞延出貨下，微星單季營收將挑戰過去旺季的3字頭水準，毛利率及營業利益率亦將再拉升，獲利則可望有雙位數幅度的年增幅。

　展望後市，NVIDIA輝達新世代七奈米製程的GPU新平台即將發表，加上英特爾針對筆電等裝置推出的第十一代行動處理器平台皆將在下半年推出，預期將為技嘉與微星的板卡及筆電等業務挹注相當動能，尤看好微星在電競產品線營運比重達六成以上，在電競需求增溫之際、受惠程度也最大，因此亦上調對其今年度的營收及獲利數字估值，全年營運可望續揚升。