瑞銀、花旗環球 力挺半導體雙雄

　半導體兩大權值股台積電、聯發科近期接連遭國際法人提款，外資研究機構「忍無可忍」，一面因應疫情衝擊需求面、小幅調降財務預期，然紛紛重申優質股基本面強大，瑞銀、花旗環球證券攜手支持雙雄挺過逆風，賦予推測合理股價400元左右，高居市場前段班。

　瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈認為，大陸智慧機消費需求減弱，確實可能對聯發科營收產生影響，因此，主動先下修第二、三季財務預期，然同樣看好第四季強勁反彈，抵銷來自疫情的衝擊。

　呂家璈進一步說明，儘管大陸智慧機製造商貢獻聯發科多數行動裝置業務營收（約占三分之一），但其中有60％終端產品是銷往大陸以外地區，換算下來，大陸當地需求僅占聯發科營收10～15％。

　花旗環球證券台灣區研究部主管徐振志剖析疫情影響需求後認為，5G智慧機放量進度延遲，聯發科第一代的5G晶片天璣1000需求有限，第二款晶片天璣800按進度將於Q2量產，因價格更低、打入更多客戶，需求狀況將比天璣1000更好。

　瑞銀、花旗環球考量短期風險，分別將對聯發科股價預期由455、450元，略降為430與417元，然對聯發科占據5G發展優勢地位看好度不變，給予「買進」投資評等。

　最大權值股台積電最近連續遭外資提款，多家外資機構護航雖催動低接買盤進場，仍無法一口氣扭轉外資鐵了心變現。瑞銀證券最新重申長線正面看法並指出，大陸約占台積電22％營收，因為各製程生產的前置期相當長，各大客戶除非必要，否則絕不願意貿然刪減對台積電訂單，產能吃緊短線對台積電發揮保護效果。

　瑞銀發現，台積電部分7奈米製程確有遞延，甚至少部分與大陸相關需求取消訂單，所幸高效能運算（HPC）與CPU的訂單，可以彌補一些短少部分，整體而言，評估台積電2020年營收仍可成長18％。