關注復工率，籌碼股偏短線

　盤勢觀察：

台股反彈落後美股及陸股，美科技股屢創新高，陸股亦強彈封閉疫情跳空缺口，加權指數上檔則遭遇開紅盤時的長黑11,933點及向下跳空缺口12,101點雙層壓力；人行放水，釋出3兆超常規資金，反觀美國Fed副主席則對降息預期澆冷水，儘管美國經濟有韌性，房市、製造業數據佳，但聯準會仍密切關注疫情後續發展的風險。

　以半導體產業基本面來看，SEMI國際半導體協會預期若肺炎疫情能於夏天前獲得控制，5G、AI、物聯網、資料中心等相關的需求，年成長5％看法仍未改變，疫情對台股的影響仍以短線利空看待，長線留意的半導體、記憶體、矽晶圓及IC設計族群等，仍可持續追蹤法人籌碼。

　總體經濟與產業趨勢：

　美國近期公布的紐約及費城2月製造業指數強勁，失業率在低點，房市也受惠借貸成本低，新屋開工年化總數亦大幅優於預期，良好的總經數據推升美元及美股，惟尖牙股與科技股漲多，隨著美股上行觸及短線停利賣壓，難免出現波動，即使有強勁的基本面支撐，仍須留意市場的避險情緒。

　除了關注避險情緒及防禦型投資工具的動向外，關於大陸復工後拉升的產能利用率，不只影響供給端的發展，特別要看全年需求是否因疫情而下修。目前受疫情影響者一般而言，硬體大於軟體，消費端大於企業用戶端，消費端的產品如手機、筆電等，順利復工後，全年的企業獲利與評價亦趨於保守。企業端的產品如伺服器、物聯網相關，雖衝擊較小，但仍須留意第二季後市場供需的調整情況。

　大陸自2月10日開始分階段復工，陸股相對強勢主要係因人行強力執行寬鬆，過去執行的打房政策預料也有機會鬆綁，一切有利於資金調度的政策皆可望強化，以緩和企業債務問題，就台商部分，則留意大陸復工後執行的封閉式管理成效，以及復工後產能恢復情況，初期仍以外銷比重高、以海外市場者為優先。

　另南韓傳出爆發社區感染進入「緊張階段」，從疫情的擴散及相關數據的掌握，下周摩台結算後，搶短線反彈者宜留意亞股、匯市、債市，以及近期帶動美股創高的強勢股是否出現大幅回檔修正。

　投資策略：

　加權指數日K周、月均線下彎，月均線向下跌破季線形成死亡交叉，指數呈現量縮橫向整理，雖然技術面與籌碼面（外資賣超、融資買超）趨保守，但由陸股回補疫情跳空缺口且川普對中政策轉趨緩和（不以國家安全作為限制購買藉口），以目前盤整收斂格局來看，若短線守穩11,423點支撐且能帶量突破11,854點島狀反彈後高點，且復工後未見新增隔離通報則後市或可望轉趨盤堅。

　觀察近期盤面主軸以防疫股為核心之際，電子權值、受惠轉單、漲價族群（面板、記憶體、被動元件等）即使有產業基本面支撐，但仍僅以個股表現，主因市場情緒仍趨於保守。

　如果疫情發展衝擊復工率偏低，至3月底前仍未能恢復疫情前的產能，勢必影響今年上半年的經濟成長，高持股或槓桿者宜慎。