2020股市 富達中立看待

　富達12月資產配置出爐─富達領先指標（FLI）仍位在成長正向，這透露2020年第一季全球經濟可望穩定成長。富達多重資產團隊維持股市中立看法，持續偏好亞洲及新興市場；債市看好亞洲投資級債、亞洲高收益債。

　富達多重資產團隊表示，風險性資產表現持續亮眼，特別是第4季美股頻創新高，當股市反彈時，公債殖利率走勢也在股市勁升下突破下滑趨勢線，投資人已接受近期股市持續強勁的表現。如果未來經濟數據表現平淡，而全球成長正在回溫，股市表現卻持續攀高的話，那會越來越擔心投資人已變得過度樂觀。

　因此，富達多重資產團隊維持股市中立看法。

　即使如此，富達多重資產團隊也認為，目前與印鈔的美聯準會對抗太過大膽，未來需要持續觀察幾個關鍵的經濟基本面，包括製造業和服務業指標、失業率和通膨率等都應密切關注。儘管製造業和非製造業數據疲軟，但勞動力市場依然堅挺，美國消費力強勁。

　霸菱投資認為，2020年投資市場面臨的最大風險是停滯性通膨—經濟增長低迷及通膨升溫。這次商業周期的特徵是低成長、低通膨及低利率。

　霸菱投資表示，倘若工資因通膨而上升，這對銷售必需消費品或奢侈品的企業有利，另外，一些休閒供應商及餐廳也可能取得良好表現。倘若商品價格上升的話，預期資源企業及提供資本設備的企業則會不錯表現。

　至於美國股市在過去十年有相當不錯的表現，霸菱投資表示，多項利多因素在未來很可能會減退。如繼川普總統在2017年減稅之後，未來美國難以再進一步下調企業稅，企業利潤占GDP的比重也不大可能進一步上升，否則會帶來較目前更大的政治問題。

　因美股可以投資標的相當多且廣，因此，還是會有投資機會，但整體上，國際股市在未來一年仍是有具吸引力的標的，尤其是在新興市場、英國及日本。