富域債投資法 20年來零違約

　「新光新興富域國家債券基金」所採的投資策略不同一般新興債券基金，其海外投資顧問Stratton Street是一家總部位於英國倫敦的基金管理和顧問公司，成立於2000年8月，其投資理念是認為將「債權人與債務人」區分開來是更有意義的，而不是將世界劃分為已開發市場和新興市場。

　Stratton Street合夥人兼投資長Andy Seaman指出，淨外國資產（NFA）投資法是他在1995年還是個研究生時就有的構思，本來該指標是在研究個別主權貨幣的走勢，因為一國的NFA下降越多、匯率貶值幅度可能性愈大，但同時也可獲得發債人體質的情報。

　Andy Seaman表示，NFA應用在投資上更具有預測性，不曾失靈，就他的投資經驗來看，20年來沒有違約過，因為體質好的國家償債能力就強，理當如此。NFA策略也是Stratton Street的旗艦型策略，旗下NFA全球固定收益基金2019年在全球同類基金排名前三名。

　Andy Seaman進一步表示，NFA指標可以用來觀察國家的匯率，一國的NFA下降愈多，匯率貶值幅度可能性愈大，也可以提前警告可能違約的國家，舉例來說，2007年希臘10年公債殖利率較其他國家高，NFA指標星號被評為一顆星，果然2012年3月就爆發違約。

　當市場行情差時，富有國家貨幣就會升值，像日圓、瑞士法郎就會上升，因為他們都是富有的國家、債都是國人持有，這也是為何2008年市場恐慌時日圓升值、澳幣卻跌，因為日本是個淨資產國家、澳洲是淨負債國家。Andy Seaman指出，除了用NFA指標篩選出富域國家，還要運用全球增長模型，檢視投資組合，全球增長模型（GGM）領先「OECD工業生產指標」半年。據全球增長模型判斷經濟周期，進行「信用等級」動態調整投資組合。