貿易爭端待觀察，低基期股可留意

　盤勢分析： 　歲末年終，美中貿易戰後續發展仍是國際矚目焦點，近期焦點在12月15日，美國是否如期對中國輸美價值約1,560億美元的產品調高15％關稅，由於這些產品和消費者連動密切，包括手機、筆記本電腦、遊戲機、玩具、電腦顯示器以及部分鞋類和衣物，一旦實施影響不小，市場屏息以待。

如果此一調高關稅動作延後或撤銷，意味著兩大強權在短期內簽署第一階段協議的機率很高；萬一如期實施，雙方可能將進入「談談打打」的打打過程，正處於高檔的股市衝擊難免。

　再者，美國聯準會（Fed）將在本周召開公開市場操作委員會（FOMC），根據芝加哥商業交易所統計的聯邦基金利率期貨顯示，Fed維持利率不變的機率高達99.3％，幾乎可以確定這波降息行動暫告一段落，惟Fed將同時公布經濟展望，雖然大家對明年的Fed動向預估偏向寬鬆，但世事難料，還是不敢掉以輕心。

景氣方面，則是互有消長。全球製造業採購經理人指數（PMI）11月份為50.3％，創7個月高點；美國ISM統計的製造業PMI則是48.1％，意外地低於預期；歐元區製造業PMI為46.9％未創低仍低迷，中國官方統計的11月製造業PMI達 50.2％，而民間版的財新中國製造業PMI為51.8％，漸漸回溫；日本的11月製造業PMI終值為48.9％，較上個月的數據微升。

　台灣則見好轉，中經院統計的11月份製造業PMI為54.9％，六大產業都見回穩，而「未來六個月展望指數」反彈到49.0％，雖仍低於50％的分界線，已見改善；非製造業經理人指數 （NMI）為55.0％，「未來六個月展望指數」為51.8％，看來，國內的景氣有跟上來的跡象，如能持續下去，這波資金行情在整理後，可望由景氣行情接棒。

特別提醒的是，11月中旬以後，外資買超動作縮小，時而出現大賣超，而新台幣兌美元升值走勢停歇陷入盤整，透露出本波加碼動作漸告尾聲，接下來，可望由本土資金主導行情，個股表現為主。

操作建議：

　綜合研判，8月底以來，資金行情又急又快的猛攻一波，未來將由細火慢燉的景氣行情接棒，由於走勢相對和緩，且指數即將面臨12,000點整數關卡和12,682點的歷史糕點，預期短期內將11,400～11,800點附近震盪，低基期的中小型股或中低價股具輪動契機。

台灣加權指數創下29年新高，若從加計權息的台灣加權報酬指數觀察，台股已經創下新高，然而上市櫃企業中仍有超過400檔的公司股價低於淨值，如若體質健全如台肥、華新、遠東新等公司，倒是值得長線留意。

全球汽車銷售自2018年開始走滑，其中，預估中國今年汽車銷售將較去年減少8％，美國全年的新車銷售將減少約2％。兩大市場熄火，奧迪、現代等大車廠陸續裁員。

　展望2020年，在政策性刺激下，應有止跌機會，相關族群低檔有限。