雙王法說來了 樂觀氣氛爆棚

　台股雙王－股王大立光、權值王台積電法說會將在9、17日接連登場，綜觀外資圈意見，堪稱今年以來對雙王預期最樂觀的一次法說，列出雙王的10大觀察點中，股王大立光以蘋果追單題材最引起市場期待，台積電的多頭題材則放眼5奈米製程；雙王行情正準備再度加溫台股。

回顧今年上半年，市場對雙王的氣氛其實頗為悲觀，兩者除了同受中美貿易戰干擾投資情緒，法人對蘋果iPhone期待感低，壓抑大立光表現，台積電則受半導體庫存調整影響，行情數度遭壓回。

隨時序步入下半年電子傳統旺季，再加上部分廠商為規避中美貿易高關稅問題、提前拉貨，使得雙王第三季業績備受期待，大立光更是連兩月創高，消彌市場擔憂。

值得留意的是，儘管研究機構對台股雙王都持正面意見，但由於台積電走入先進製程上升循環、市占率益發強大，外資對台積電短中長期看法，比大立光似乎更勝一籌。

　外資對大立光法說會提出四大觀察如下：一、外電報導，蘋果iPhone追加訂單，印證了瑞信證券早在兩周前發現的高階機款等待時間更長跡象，大立光雖從不評論單一客戶狀況，但由各機構研判數據，大立光經過蘋果第三季大拉貨後，第四季營收將轉為季減，因此，客戶追單對大立光第四季營運幫助程度，是首要觀察重點。

　二、大立光甫公告9月營收，雖續創新高，然幅度有限，外資電子首席分析師推估大立光產能滿載後，營收表現或難再有顯著增加空間；換句話說，外資本次將真正高度關心大立光的擴產進度。三、港股舜宇光、台灣的玉晶光都瓜分部分市占，光學鏡頭產業競爭版圖變化，是否對大立光有所衝擊？四、對三鏡頭、7P鏡頭等光學升級的產業未來趨勢最新看法。

　台積電方面，除了股價站上「3」字頭的共識度為歷來最高，匯豐證券半導體產業分析師洪希民在法說來臨前，除將推測合理股價升至318元外，更第一時間提出台積電17日法說的關注焦點。

　包括：一、5奈米製程量產行程與潛在對明年首季營運貢獻。二、3奈米製程的研發進度？三、當5奈米製程量產進度加速，台積電資本支出是否還須調整？四、半導體整體與晶圓代工產業2020年的狀況？五、供應鏈中目前庫存水位為何？六、是否擔憂先進製程客戶有點過度集中？