美債殖利率直直落 金融業三招應變

　聯準會降息腳步逼近，加上長短率「倒掛」現象惡化，金融業者對此提出三大新應變對策，除了天期與利率上更審慎拿捏，以降低對外吸收存款的實際利率水準，另外二大應變對策包括將資金轉作同業拆款、投資浮動利率計價的公司債。

據指出，有「眼明手快」的金融業者，早在今年2、3月就先賣出一批美元長債部位，當時的美國政府公債10年期的殖利率約在2.3～2.4％，之後亦有金融業者在出清去年投資美長債的部位之後，再度「逢低」進場投資。

對於美債殖利率直直落，金融業主管以「幾乎呈45度角陡降」形容；從今年3月起近三個多月來，也有不少銀行陸續加碼美債部位。

一位操盤主管指出，由於美債殖利率近期內甚至有跌破到2％以下的情況，包括上周10年期美國政府公債殖利率水準僅2.07％、2.08％，倘若進場回補美債部位時機夠早，可賺進的價差大約超過三成，甚至可上看四成的報酬率。

因應美債利率直直落，有銀行財務部主管分析，由於長短天期利率倒掛現象嚴重，最新的隔拆利率即處在2.4％、2.5％的高檔，因此有銀行就先把長天期的美國公債部位清空，然後把騰出來的資金部位，轉作對外國銀行的拆款，包括印度、大陸等地的銀行業者均在合作之列。

所以如此，是為了避免長短天期利率倒掛的現象，易導致在回補美債部位時，發生「套損」現象，這類拆款合作，一年期的拆款利率大約在2.7％、2.8％，不僅持有期間較原本的美國政府公債大為縮短，同時收益又高。

另一方式則是加碼美國公司債。金融業高層分析，加碼美國公司債，由於大多以「浮動利率」計息，目前利率約在2.8～3.2％，雖現在以LIBOR為基準加碼行情，已從先前的90多點降到70多點，但比起加碼美國公債是以「固定利率」計息，加碼公司債仍相對安全，一方面是更能避免「套損」情況，另一重點在由於是以浮動利率計息，因此不須在「損益表」上直接反映價差損益。