歐央貨幣政策日本化 辜朝明：其實沒那麼糟

　日本野村總合研究所（Nomura Research Institute）首席經濟學家辜朝明（Richard Koo）表示，歐洲決策者對「日本化」有過多疑慮，他認為歐洲央行貨幣政策若跟隨日銀腳步，其實無須過度擔憂。

　辜朝明近日在接受CNBC主持人塞奇威克（Steve Sedgwick）訪問時指出，歐洲決策者太過擔憂日本化，他們害怕將面臨經濟成長緩慢、通縮以及市況將每況愈下的處境，「事實上，身在日本的我們實際情形並沒有那麼糟糕」。

　「日本化」意指一個經濟體能夠長期承受低成長、低通膨的情況，也因此利率一直維持低水位。

　歐洲央行（ECB）因憂心未來數月經濟擴張將大幅減速，已在3月宣布延遲利率「正常化」計畫，並且表示將提供銀行更多流動性，至於最快升息時間，就打算延至2020年。此舉引起一些市場人士的疑慮，認為ECB正採取與日本央行相似的策略。

　自全球金融海嘯爆發以來，歐元區或日本的利率皆未曾走升，反觀同期間美國聯準會已升息9次。

　辜朝明表示，歐洲決策者可以從日本的「失落十年」（lost decade）汲取經驗。失落十年意即日本在30年前發生資產泡沫化，其後在1991到2001年期間經濟蕭條，利率趨近於零。

　辜朝明指出，當時日本全國商業房地產價格崩落87％，對日本企業和家庭的財務造成嚴重的打擊。

　他說：「不過自此之後，日本GDP（國內生產毛額）從未低於泡沫化高峰時的水準……失業率也未曾再超過5.5％。因此，倘若這稱之為日本化的話，其實也不是那麼糟糕。」

　ING分析師3月底警告，歐元區已有日本化的跡象，可能步上日本的後塵，開始走向低成長、低通膨，以及採取非常寬鬆的貨幣政策。

　自日本資產泡沫化以來，該國債務佔GDP比重已膨脹至238％，遠高於全球任何一個國家。