被動元件廠 11月營收衰退有望減緩

　被動元件本周展現難得強勢，開高走低不復見，第四季營運下滑已經成為共識，不過華新科（2492）10月EPS仍達4.83元，國巨（2327）10月毛利率據推估也不遜色，但是通路商庫存調整壓力對國巨影響程度超過華新科，以法人的EPS預估數來看，第四季是這一波景氣翻揚以來，兩大廠獲利最接近的一季。

　下周蘋果供應鏈大立光（3008）、可成（2474）將公布11月營收，被動元件廠自5日後也會陸續揭露，蘋果供應鏈有砍單傳言衝擊，市場關注大立光11月營收減幅；被動元件廠則從9～10月開始各大廠陸續終結營收創新高走勢，10月在工作天數減少、中美貿易戰衝擊下，呈現較大幅度走跌。

　法人預期，11月營收難以擺脫衰退，但是衰退幅度有機會縮減。

　今年前三季被動元件廠獲利進度超前，國巨前三季EPS達70元，華新科也達30元，華新科的EPS約為國巨的42％，單看第三季的EPS，華新科獲利為國巨的55％；被動元件廠第四季營收下滑趨勢已成共識，國巨在通路商的營收比重相對較高，來自於大陸通路商的庫存調整壓力較大，因此法人預估的第四季衰退幅度不一，預期國巨衰退40％，華新科也將衰退超過20％，兩大廠的獲利差距在第四季將進一步縮減。

　被動元件廠今年獲利成長，雖然景氣能見度仍不高，但因前三季獲利進度超前，依照法人的預估，今年有3檔個股EPS超過20元，一檔介於15～20元，一個股本上下的約1檔，超過半個股本的至少有3檔，產業龍頭國巨股價大幅修正，仍是漲價概念股股王，不過隨景氣能見度出現差異，矽晶圓明年在合約價看漲6～9％。