國巨Q4保守 法人下修今年EPS估值

　被動元件類股本周上演報復性反彈，龍頭大廠國巨前3季繳出7個股本獲利數字，符合市場預期，不過受到第4季外在因素干擾，法人下修國巨今年EPS估值至百元之下，但仍落在85～90元區間，第4季估值落在15～20元。

　從財報數字來看，國巨第3季稅後純益以145億元拿下獲利王寶座，華新科則以70.7％數字奪下毛利率王，在3C常用料MLCC中，兩大集團軍獲利增幅名列前茅，可望蓄積更強大的抗寒體質。

　首波公布財報的被動元件廠家家繳出亮麗成績單，各家大廠均走高配息路線，以往年的配息率來看，幾乎每一家現金殖利率都達2位數以上，被動元件類股昨（1）日在國巨、奇力新、禾伸堂領軍繳出優異成績單之下，類股全面噴出大漲，總計多達7檔被動元件股以漲停板作收。

　市場期待國巨的第4季營運是最後利空，財報公布之後，法人相繼調降國巨今年的EPS估值，原先法人圈預期國巨今年EPS上看100～120元，第4季受到中美貿易戰、英特爾CPU缺貨的干擾，伴隨傳統淡季效應，導致終端需求縮手或是遞延，據此下修國巨今年EPS估值至85～90元，其中第4季的預估數普遍落在15～20元。

　往年國巨第4季的季減幅（扣除去年）約莫落在11～13％，然而今年比較基期拉高，根據四大外資券商的預估值，第4季下滑幅度恐介於31～36％，全季平均毛利估值落在60％。

　從已公布財報的MLCC廠來看，國巨、華新科、禾伸堂、奇力新、信昌電第3季以及前3季獲利均寫下歷史新高數字，華新科旗下的信昌電上季度毛利率以48.13％，超越禾伸堂的39.8％，加上佳邦上季EPS也繳出1.27元新高數字，華新科集團軍全面發威，獲利表現後來居上。