里昂喊買金可 目標價320元

　里昂證券重新開啟金可-KY（8406）投資評等，看好獲利至2020年以前以31％年複合成長率狂奔，現在評價卻是歷史低點，強調金可-KY為維持品牌價值，部分營業費用是必要之惡（necessary evil），給予「買進」投資評等與320元之推測合理股價。

　里昂證券說明，金可-KY後市有四大利多：1.網路旗艦店營收強勁增長。2.大陸市場對「台灣製造」的高端產品需求愈來愈高。3.獲來自日本與其他國家廠商的OEM訂單。4.應收帳款周轉天數持續縮短。

　根據外資估算，2018～2020年期間，金可-KY每股純益分別是10.24元、14.62元、17.61元，未來兩年獲利年增率則是42.8％與20.5％。

　金可-KY第2季因為匯損與較高稅率問題，獲利表現不如市場預期，加上Hubble取消9、10月訂單，讓市場放大檢視Hubble訂單未來能見度，導致股價遭嚴重超賣。

　然里昂證券表示，金可-KY評價偏低並不合理。首先，金可-KY上季獲利雖不如預期，但扣除匯損、稅率問題，營業利益其實並未失常；其次，Hubble訂單將從11月開始歸隊，且2019年持續增長，尤其若比較隱形眼鏡雙雄的Hubble訂單占今年營收比重，金可-KY僅1～1.5％，就算短線有負面影響，程度也遠低於精華的12％。

　再從金可-KY的評價面來看，除今年以來股價下跌4％、落後大盤外，現在股價位階更僅明年的14倍本益比，低於5年平均1個標準差。進一步考量今年營業利益率回升到19.6％，明、後年並持續進步到21.5％與23.1％，加上金可-KY公司致力於提升財務強度與現金流，里昂認為現在就是絕佳買點。

　針對市場擔憂的營業費用問題，里昂解釋，多項新品牌的一次性開支與促銷活動都會在今年認列，2019年、2020年營業費用比例將會顯著下降。