景氣動能放緩 電子旺季上陣

　盤勢分析： 　短期內，美中貿易戰往惡化的情境發展，美國政府連續出手，在7月11日發佈對從中國進口的2,000億美元商品加徵10％關稅，8月2日美國貿易代表指出，擬將加徵稅率由10％提高至25％，中國政府則立即反擊，在8月3日公告，將原產於美國約600億美元商品徵收5％至25％不等的關稅。美方強調，不要低估川普的決心，中方表示，反擊措施克制理性，但力度不會弱。

　這樣你來我往，是否會如同去年的美國和北韓，互嗆後戲劇性的急轉直下帶出「川金會」，還是雙方受挫後，才坐上談判桌，或者走上全球正在極力避免的「貿易戰」，這有待觀察，11月美國大選前後將是關鍵時刻。

　然而，世界經濟成長步伐已經放緩，美國供應管理協會（ISM）在本月初公布的7月製造業採購經理人指數（PMI），已經自6月的60.2降至58.1，這低於經濟學家原先預期的59.5；IHS Markit統計的歐元區7月PMI終值為55.1，是近一年半以來的次低；中國官方統計的7月份PMI為51.2，雖仍高於多空分界的50，但為五個月新低，而民間版的財新PMI為50.8，是8個月最低；日本的7月PMI為51.6，也低於6月的53。

　全球主要國家的PMI反映出景氣沒有反轉，但是成長速度放緩的問題，台灣也不例外，中經院公布的7月份PMI為56.1，是2017年2月以來最低，六大產業中，已經有基礎原物料與化學暨生技醫療產業出現緊縮，且基礎原物料對未來6個月景氣預期也較疲弱，原因就是貿易爭端導致的銷售停滯；7月份非製造業採購經理人指數為57.0，且受調查的8大產業類別都是擴張，但對未來6個月景氣狀況指數呈現緊縮，其中，以住宿餐飲、營造暨不動產、批發業與金融保險業看法保守。

　值得留意的是，第3季為資訊科技業傳統旺季，學生返校到明年初年節消費是帶動出貨的高峰，電子業活絡理所當然，可是其他產業陸續傳出國際情勢詭譎多變，全球供應鏈混亂，市場氛圍趨向保守，國內則面臨退休金改革陣痛期，年底選舉影響消費意願等因素，合理評估，台股表現中，產業將分歧化，指數大幅上漲的機率也下降。

操作建議：

　短線上，景氣發展仍在擴張期但陸續降溫，仍可維持7成以上持股，但可以酌量資金布局避險商品。

　Apple財報優於預期，但其中較高成長來源是軟體如付費訂閱用戶數，台廠的主要題材在於基期低，因此，大立光、可成波段攻勢進入壓力區後陷入整理，台積電也正受「中毒」事件困擾，修正已久的台郡、華通、鴻海與臻鼎等輪番互動；網路通訊族群亦是旺季受惠者，隨著5G標準上路，中興通訊起死回生恢復營運，基礎建設到終端設備如微型基地台、路由器、交換器等廠商受惠可期。

　當投資者趨向保守，股價處於高檔的企業其持股信心稍有風吹草動，容易動搖，被動元件即為一例，而低基期的個股，如有題材因資金轉進，容易有所表現，蘋概股即因此轉強。

　衡量當今國際經濟局勢，美國不僅位居龍頭，復甦力道也首屈一指，也是川普施政強勢的原因之一，傳統產業中的房屋修繕工具、紡織成衣、運動器材等，幾乎都以外銷為主，多家公司以美國為出口大宗，新台幣兌美元今年以來貶值2.61％，無業外匯兌干擾因素，亦有機會表現。