中美貿易戰惡化下的台商策略

川普總統的競選主軸，就是要讓美國再次偉大（Make America Great Again），而其最高戰略指導原則，則是美國利益優先（America First）；並能在這個高度之下開展其內政建設、軍事外交、司法犯罪與貿易能源等面向的政策主張。

　中、美貿易大戰，如今已上演讓短兵以白刃相接。川普的前腳，上周剛剛踏進北大西洋公約組織（NATO）的總部，於早餐會上痛斥德國、法國等盟邦的軍費支出不力，德國上下更被俄羅斯的天然氣供應所控制住；在大西洋另一邊的美國貿易總署辦公室，談判大使發布命令將對來自中國進口，達2,000億美元的產品項目追加10％的關稅。

　這樣戲劇性的發展，倒不令人意外。畢竟，為確保美國利益優先之下，川普關於經貿議題的競選主張有兩大政策指引，即是：任何貿易安排，都要讓美國更繁榮也最富裕；以及，一定要迫使中國能就範，就其經貿作為的負面影響負起全責。

　迄今台灣的行政部門就中、美兩強的經濟熱對抗，仍抱持審慎樂觀的態度，相信製造業的分散生產與出口市場，均有調度應對的實力，不會受到太多影響，甚至還能有轉單效應的發生。同時，台灣企業如果轉赴美國投資，本來就熟門熟路的，再加上美國減稅政策已經實施，對台商的海外布局可說是一大利多。

　剛剛卸下台積電董事長職務的張忠謀，公開建議國人能夠識時務與大局。即使川普政策看似無厘頭的成分居多，不過他認為形勢比人強，即使是台積電，搶搭川普的真人實境秀，做就對了。

　然則，赴美台商立即面對高成本的土地、勞工，和拉長運補線的供應網絡；要享受美國稅改的前提，還是要有盈餘與獲利在先的，就算看得到，短期內也吃不到。此外，諸多工業政策的調整，此際仍充滿高度的不確定性；譬如北美自貿協議（NAFTA）的條款重擬，美、加、墨三方，即遲遲無法達成共識。

　因此，為了爭取舞台而搶搭川普的實境秀，無論是風格展示、型態選擇與最終的影響評估，都必須切分成數個層面，細細做探究。畢竟，做為美國海外產業鏈的一環，台商長期依賴支撐體系的整體完備性。更何況支撐體系是否有要異地重建，端賴美商企業的主流達成共識，願意重起爐灶。

　川普的美國優先與稅改政策的交叉效益，可分成四個層面來看。第一層，就降稅的目的與內容而言，部分是出於要廢止歐巴馬時期，海外投資者必須面對的最低稅負制。誠然，稅改讓境內的營運稅負下降，一旦生產意願與預期的獲利上升之後，美國本土來做為企業「再投資」的相對吸引力，就會增加。

　另一個觀察重點，則是提高進口關稅的實質影響，茲以國安調查（條款232）針對鋼、鋁製品和洗衣機的課徵關稅來論斷。此舉不僅違背世界貿易組織（WTO）的相關規定，讓各利益攸關國家相繼提請仲裁。而川普總統即使選擇不主動退出，也顯示其要讓WTO的相關規定，對美國了無拘束能力的意圖。

　亦即，川普拆解掉歐巴馬的最低稅負制，再搭配關稅和降低所得稅以提高投資美國的誘因。最低稅負制的廢止，確實有利於在境外的企業投資；已在海外生產的美國企業，在這一波就能享受到減稅效用。因此，就短、中期來看，並不容易發生因為有了稅改，即導致美國企業回流的現象。

　第二個層面，洗衣機等進口產品加徵關稅，企業理當以長期經營的意願，而擴大其投資規模，讓美國普遍出現「擴大投資」的熱潮。此時，才會發生海外的經營者，是否也追隨潮流，選擇回歸美國的課題。目前的發展卻是，以家電起家的奇異公司（GE），不僅拋售白色家電的事業部門，更從道瓊指數的成分股內被剔除。

　至於其對海外台商的衝擊與實質誘引，則屬於第三個層面了。廣義上，美國海外投資，當然含括台灣企業在內。當海外供應鏈所支撐起的完整體系，選擇悉數或是主要部分回流美國時，台商是否也要跟著移動呢？還是選擇多方交結，繼續逐水草而居的運轉模式？此時才會衍生出搶搭實境秀與否的必要考量。

　最後，則是第四層面的自主品牌與獲利追求。正如德、日等國所生產的高端汽車，需要取得美國血統的混雜而落地做組裝，當台商考量美國境內的消費市場，相較於美國以外的吸引力，到底哪一邊對台商的勝算與報酬，比較大呢？

　令人扼腕的，在台幣放手升值以迄的過去30年間，到美國開疆闢土的台商品牌，大抵以失敗收場！因此，想回流美國本土的台商，縱有單方面的百般意願，卻是躁進不得啊，以免落入滿盤皆輸的局面。

　唯能扮演好於全球供應體系內的銜接、補位，尤其有在同業之間，達成充分的信賴與溝通之後，企業主方能做出最佳的布局與投資判斷。