航運類股 下半年不悲觀

航運類股蟄伏已久後，去年起奪回市場關注力，惟近期受貿易戰干擾、油價上漲等因素，前景出現不確定性。瑞銀亞洲交通運輸業研究部門主管連沛接受本報專訪指出，航運類股基本面不差，不需要對下半年過度悲觀，部分利空因素已經反映在股價中。

連沛連續兩年奪下《機構投資人》雜誌票選「亞洲不含日本航運類股」第一名殊榮。在中美貿易戰交鋒，並引發船運聯盟暫停部分美西航線環境中，連沛特別從基本面、消息面剖析航運類股後市，以下為訪談紀要：

問：中美貿易戰升級，船運聯盟減少美西航線航班，影響為何？

答：貿易戰當然帶給市場很高的不確定性，但除此以外，航運商調整運力的考量，有很大一部分原因來自今年以來美國航線表現比較弱，這反映出需求較差問題，導致美國線基本上是虧錢的，因此，減少航班降低供給後，有機會幫助運費回升。

事實上，在全球航運中，今年來從亞洲地區出口到北美年增只有2.7％，低於全球表現，反而是亞洲線區域內年增5.5％，表現較佳。

問：市場應如何從基本面正確評價航運股？

答：今年前五個月看到較健康的數據，首先，全球集裝箱運輸需求成長4.8％、供給成長僅4％；乾散貨需求成長3％、供給成長不到2％，延續了去年樂觀的想法。但6月起，市場又開始擔心貿易戰，最大疑問在此。

現在航運用油價格，年增達3成，對航運公司來講，油價占總成本20％，其實影響不輕，只是公司面臨需求變數時，轉嫁成本較困難。

問：如何看待亞洲區航運類股的後市？

答：放眼下半年，不需要過度悲觀，因為航運類股股價相當低迷，以台灣航運股來看，股價淨值比靠近歷史低點，已把風險大致反映在股價上。

現在最重要的指標，是等情況變得明朗。畢竟貿易戰已發生，尤其消息面狀況變化大，可以說處在相當尷尬的時期。何時能夠對航運類股較為樂觀，依舊緊盯運費變化，如運費反彈，航運股就有表現機會。