Model 3量產順利 Tesla族群跨大步

　國際經濟情勢：

金融市場受美中貿易摩擦、歐洲國家政治疑慮、美元走升等負面訊息干擾，3～5月震盪加劇，不過近期多項負面因素已逐步緩解。6月15日前美國將公布301課稅清單，中國稱若美國實施課稅，則此前談判皆不予生效，不過觀察美中貿易戰第二輪協商後，已獲得初步共識，中國承諾多購買美國農、能源產品，並調降汽車關稅及零部件稅率，智慧財產權及技轉則將在後續協商中逐步取得共識，短期雖有時間壓力，但雙方態度並無失控現象。

對陸股而言，近期低位震盪主要受貿易戰與信用違約問題影響，信用違約在政策微調與年內違約高峰期已過，將不會演變成系統性風險。

台股方面，Fed升息態度為另一關注，下周即將舉行季度FOMC會議，預期升息1碼至1.75-2％，3月會議上聯準會官員中位數介於年內再升息2～3次內，而近期在通膨指標數據個人消費支出PCE仍維持在1.8％，尚未有過熱疑慮，而前期因地緣政治及伊核協議所推升的油價，近期也在頁岩油大幅增產及OPEC可望增產弭平供給不足，WTI原油近期也由72美元跌至66美元，使通膨加速疑慮減輕。

市場風險減低，美中貿易摩擦及歐洲政治風險有效緩解，資金回籠風險性資產，台股在外資由賣轉買下，突破整理3個月平台，出量上漲，近期大盤成交量升至1,500億以上，法人回補力道增強，亦有利後續盤勢發展。

　投資策略：

MLCC產業狀況影響盤面氣氛甚巨，國巨陳董事長日前表示，以高階產品價格100元，中階合理應有60～70元，目前從10元上漲至20～30元水平，市場狀況稍微合理；Murata接單連續七季超過生產，累計未完成訂單逐季創高，以第3季手機及消費性產品進入旺季，缺口若再拉大，則Murata後續跟隨國巨漲價的壓力可能會上升；MLCC業者獲利能力維持相當強度，將有助盤面信心。

過去4個月，Tesla Model 3量產始終未能達標，加上連串車禍及破產傳言等利空因素，股價大幅回檔；但以日前股東會釋出的公司最新狀況，Tesla產線調整後，6月底周產5,000輛達標機率大增；加上與中國就建廠事宜的談判進展順利，將於下半年宣佈結果，Tesla族群有機會再度成為關注焦點。

　近期有關Tesla市場訊息也逐漸由空轉多，例如Consumer Report重新推薦Model 3，強化了Tesla能夠直接透過OTA（on-the-air），從網路修改軔體，直接優化煞車，顛覆傳統造車。

　此外，從市場近期對Model 3的拆解分析，亦強化Tesla在電池相關的技術仍大幅領先，例如在2170電芯的鈷用量僅2.8％，大幅低於競爭者正在研發的NCM811電池，代表能量密度更高、電池成本更低；Tesla目標2年內Pack成本降到100美元每kWh，單次充電續航里程970公里；以Model 3量產加速、Tesla科技認同度提升，加上在大陸設廠有譜，相關供應鏈貿聯、和大、江興鍛、三花智控…等後續營運動能值得留意。