壽險投資陷觀望 國際板發行首衰退

壽險業未來還能不能大幅加碼國際板債券，目前「前途未明」，連帶影響國際板債券的發行量。根據金管會統計，今年到10月底，國際板債券共有116檔發行，較去年同期減少近23％，總發行金額373.82億美元，同比衰退17％，這是國際板債券5年來首見衰退。

今年初因市場批評壽險業投資的國際板債券，許多都是投資1～3年後債券發行人即可提早贖回，將造成壽險公司的「再投資風險」，及資產負債無法匹配，因此金管會保險局即開始研議，要求保險業投資的國際板債券可贖回期不得低於6年，討論3～4個月後，終於折衷成不得低於5年，但5月法規預告之後的債券發行量即受影響。

之後又出現所謂投資銀行的「良心話」，即指出同一發行機構，到台灣發行國際板債券利率，比在海外市場發的利率要低0.5～1個百分點，是吃台灣豆腐；且國際板債券只有幾大壽險公司投資，流動性不足，且沒有次級市場交易，未來緊急時難以變現，恐造壽險市場系統性風險等。

加上今年新台幣強勢升值，壽險業前9月匯兌損失高達1325億元，大幅吃掉獲利，各界又注意到壽險業海外投資金額已達新台幣14兆元，壽險資金有64％以上是投資海外或外幣資產，被批評不利台灣，又承擔大量匯兌風險。

立法院財委會已要求金管會一個月內對壽險業海外投資、國際板債券，進行壓力測試，以了解匯率及利率對壽險業投資的影響；有立委主張修正保險法146-4條，再提高海外投資上限，從45％提高到60％或無上限，讓優質公司可有更大的海外投資空間，不會侷限在不具流動性的國際板債市，也有立委建議要修正國際板投資不納入海外投資限額的規定。

壽險業者也擔心金管會將開始嚴管，對國際板債券的投資開始「審慎」，金管會表示，加上美國升息等許多因素，造成今年國際板債券發行的確比去年同期衰退，已要求櫃買中心積極去尋找更多元的債券發行人，不要局限於銀行為發行者，投資人也可更多元，讓國際板債市能持續活絡。