低波動優勢 短債穩中求利

　步入第4季，美國公債殖利率應當會繼續攀升，短線在美元走強、公債彈升，波動增加之際，建議利用縮短存續期間的美元短期債券，做好第4季抗波動的收益型核心配置。

　美國10月開始執行資產負債表縮減，不排除12月再升息一碼，短期間殖利率看升；在市場波動仍存在下，野村全球短期收益基金經理人林詩孟建議，以短存續期的債券組合介入全球投資等級債，依舊是最好的投資策略。

　展望未來，由於共和黨稅改計劃，大幅降低企業稅至20％，個人所得稅率最高降至35％，將有助消費增加及經濟成長，升息信心可望持續增強。

　野村投信認為，市場將逐漸反應年底升息推高公債殖利率，短線市場波動可能增加，建議審慎看待，不妨利用啞鈴式策略往高品質及低存續期債券移動，降低投資組合波動度，全球短期收益債券這一類產品可持續強化資產配置的核心部位，維持收益率。

　第一金投信分析，從評價面來看，新興股今年來累計漲幅已大，新興債不論美元計價債或當地貨幣計價債與美債利差尚稱合理，利差誘因較高；同時投資人持有比重低於金融海嘯後的平均水準，投資氛圍不致過熱，表現機會大，對於積極尋求「收益」的投資人，具有相當大的吸引力。

　宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國石油鑽井平台數量降到756座，自1月以來首次下降，預期進入第3季用油需求旺季下，庫存下降速度將加快，有助油價獲得支撐，對相關的新興市場債亦是有利因素。

　保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，當縮表來臨，投資人不妨100％持有美元債，鎖定「高評等、存續期間短」的券種，高評等債因信用評等佳，違約風險較低；至於存續期間短的券種則因利率敏感性低，可望有效降低升息帶來的利率風險，符合這兩大特性的新興市場企業債券型基金，可望幫助投資人遠離追高殺低的惡性循環。

　群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，美國、亞洲高收債的走勢，除具備較佳的流動性外，更擁有利差的絕對優勢，未來將是資金持續青睞的標的，未來上漲契機仍可期。

　富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，著眼新興國家當地公債仍多有高殖利率機會可尋，尤其印度、印尼及拉丁美洲多數國家政策積極作多，將有助吸引國際資金青睞，是目前側重投資標的。