宏觀智原市場前景佳 認購 High

　射頻IC業者宏觀（6568）進入產業旺季，且法人看好三大產品線今明兩年成長力道，獲利前景可期；智原（3035）受惠產品組合改善，第2季毛利率走揚，新產品布局也獲得新單挹注，增添營運動能。

　宏觀深耕歐洲衛星營運商市場，因業績優良開始拓展台灣衛星ODMOEM供應鏈，提供轉換器、單LNB、雙/四LNB高端晶片組，故平均售價與毛利率均較高。另也設計生產射頻調諧器晶片，為擴大營收來源，已開始研發2.5G/10G光通訊晶片組，如轉阻放大器（TIA）、限幅放大器、雷射二極體驅動器，過往這些晶片組由美國廠商掌控且獲利率高，若通過認證，該業務長期可望帶動獲利率與營收上揚。

　法人預估，宏觀衛星晶片組可望貢獻明年營收達22％，年增4成，隨著未來開拓更多電視品牌客戶，電視調諧器將維持3成以上的高市占率，機上盒調諧器業務則可望獲不同國家更多專案訂單，預估今明兩年將分別成長16％與17％。

　智原持續聚焦本業及獲利導向策略，在雲端、穿戴式、醫療、網通等皆有新案斬獲，隨著產品組合改善，第2季毛利率上升至47.4％，營業利益率也成長至12％。目前幾乎包辦世界前十大MFP系統商的設計服務，亦基於聯電28奈米製程，呈現越來越多的解決方案，在挾帶成本優勢下，提升產品競爭力。

　智原ASIC晶片已獲車用電子委員會AEC-Q100及AEC-Q006可靠度驗證標準認證，這次與世界級車用晶片廠商合作，並採聯電40奈米製程的設計案，採高接腳數324BGA閘球陣列封裝，並使用銅線技術以降低成本。法人分析，這代表智原已成功跨足汽車電子，後續訂單將持續放量，對營運有顯著加分效果。