IOSCO盯上公司債市場透明度

　國際證券監督組織IOSCO最新指出，公司債券市場是全球資本市場的重要組成部分，也是經濟增長的重要資金來源，然而市場組成、發行結構近10年來有很大的不同，包括監管法令、新成員及新產品，新技術，還有次級市場的流動性問題，是否符合市場價位，目前沒有完善的透明度資訊，法人投資機構的投資判斷也各自為本，呼籲全球市場提出建言，一起投入公司債券交易制度的改善。

　IOSCO目前成員有34個經濟體的金融證券監理機構，對於全球資本市場的監管標準有重大發言權， IOSCO已針對次級企業債券市場監管報告和公開透明度提出多項建議，核心重點在於監管當局應更用心於提高公司債券市場的「交易前」透明度。今年3月該組織更進一步就次級債券市場的流動性進行調查，作法上包括搜集交易數據、進行區域間各市場的比較，去化資訊不對稱造成投資人損失的潛在風險。

　台灣國際板債市雖然相當火紅，次級市場卻向來安靜，金管會主管說，國際板債券買家主要是壽險業、少數銀行業，一旦能買到好的部位，就不可能輕言放手，加上去年國際發行機構多次上演的「提前買回」，讓壽險買家向金管會求援，今年來已見修正，但要讓次級市場能夠活躍，還需要「培養部位」。

　「交易前」的資訊透明度方面，IOSCO認為，應增加公開債券交易訂價資訊的過程，才能讓市場參與者能夠做出更明智的投資選擇，更完善地評估投資執行，尤其資本市場經常由「老手」來決定價格，反而阻隔了新手的參與意願、加高投資門檻，現在都可藉由大數據資料庫的分析加以解決。

　IOSCO的構想，在新加坡金融科技公司CriAT商業模式中，由全球主要上市公司作為初步落實。該公司運用一系列多角度的信用風險衡量指標，針對全球上市公司進行債務違約計算，並能作出前瞻性預測，由於模型中還含蓋不同地區的企業信用市場和經濟條件，法人投資者可引用為透明訂價。