德銀遠東：邁入需求旺季 黃金及類股行情可期

根據美林證券研究資料指出，黃金期貨價格與原物料價格、公債價格走勢正向連動性較高，德銀遠東投信指出，黃金期貨價格與美國10年公債報酬率相對相關性，今年一度高達50％以上，近期亦有0.4以上正相關性，在黃金邁入第4季需求旺季，市場氣氛有利黃金價格表現，對黃金價格及黃金相關類股走勢，應可抱持樂觀期待。

德銀遠東表示，從麥格理證券研究模型得知，相關黃金類股過去2年股價淨值比落在0.7~1.2倍間，目前該類股股價淨值比僅0.76倍，處在歷史低檔區，相對風險不大，未來淨資產價格仍具成長空間。

根據美林證券分析北美相關黃金類股，該類股第3季季報表現多優於市場預期，相對體質不差，10月黃金價格自谷底緩步攀升，德銀遠東表示，未來即使面臨修正，相對幅度有限，且根據研究顯示，2000～2010年10年來，11～12月間黃金及黃金相關類股平均報酬分別達6.8％及12.1％，可謂是不錯投資標的。

德銀遠東表示，黃金期貨價格今年9月創下1900.23美元最高收盤價後，隨市場焦點轉移至美元、公債商品，黃金期貨價格出現明顯修正走勢，一度曾經回落至1608.8美元，修正幅度達15％。但隨逢低成交買盤進場，黃金期貨價格緩步走升。可從黃金ETF總持股部位仍維持高檔，黃金非商業期貨合約淨部位緩步回升中，黃金期貨價格自2004年以來一路走升，主要受惠各國央行分散外匯存底政策，黃金準備為主要分散標的之一，看好長期黃金需求。